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        市場研判丨中國人壽:理性看待疫情 堅守長期價值
        來源:網絡整理 時間:2020-02-14 13:24瀏覽量:

          新冠肺炎疫情對節后的股票市場形成了一定沖擊,短期看波動在所難免,但對資本市場的影響有望邊際減弱。一方面,相較于非典,本次疫情防控更及時、更全面、更有力,中央高度重視并把防控阻擊疫情作為最重要工作來抓, 多部門聯防聯控、多省市迅速啟動I級響應、延期復工等多項應對舉措迅速落實,疊加防疫體系日漸健全、醫療水平持續提高,應對新冠肺炎疫情更加積極有效,整體看對市場的沖擊是短期的、有限的。另一方面,監管持續釋放暖意,近期央行、證監會、銀保監會、財政部等多部委密集出臺呵護政策,如央行超預期釋放1.7萬億流動性,同時調降逆回購利率,設立3000億元專項再貸款;中央財政按企業實際獲得貸款利率的50%進行貼息,對疫情沖擊較大的企業加大政策傾斜、便捷直接融資服務等均顯示出對于實體及資本市場的呵護,股票市場開市首日大跌后迎來反彈,創業板收復失地并創新高,市場情緒有所修復,疫情的沖擊正在邊際減弱。

          中長期看,本次疫情不會改變經濟發展的根本規律,資本市場中長期向好趨勢不變:

          第一,疫情短期擾動過后,市場將回歸自身邏輯。2003年非典疫情緩和后市場即迎來反彈,此后疫情與市場基本脫鉤,并不會影響后續走勢?;氐疆斚?,股票市場風險溢價已經升至歷史較高水平,權益類資產配置性價比大幅提升,未來一旦疫情緩和,市場將迎來新一輪上行,短期超跌成為中長期布局的良好時機。

          第二,隨著政策持續寬松與逆周期調節強化,經濟企穩可能遲到但不會缺席。2020年是我國“十三五”和“全面建成小康社會”的決勝之年,穩增長仍是主要抓手。隨著疫情逐步緩解,國內需求集中性釋放疊加托底政策加碼,投資有望對沖消費回落,經濟下行壓力逐步緩解。另外,當前國內經濟轉型穩步推進,科技行業受疫情影響更小,將成為經濟高質量發展的重要推手,帶動經濟重回高質量增長軌道。

          第三,A股仍然是全球大類資產配置的價值洼地。橫向看,目前發達國家平均證券化率約為130%,股票市場估值在18-25倍之間,而我國證券化率僅為64%,A股整體估值僅為16倍;縱向看,A股估值處于36%分位,仍處于歷史較低位置,兩方面均顯示出A股具有較高的安全邊際、處于較優的價值投資區間,未來A股的資產配置比例有極大的提升空間。

          第四,資本市場釋放改革紅利,長期配置型資金大幅入市可期。去年以來,以科創板開市和注冊制引進、資產重組放松、“深改12條”和《證券法》修訂為代表的資本市場改革再次加速,資本市場發展進入戰略機遇期。另外,資本市場有望迎來長期配置型資金大幅入市:一是當前外資占比仍大幅低于成熟市場的平均水平,未來將繼續流入;二是銀行理財、養老金、保險等國內長期資金也在加速入市,初步估算增量資金達到十萬億元量級;三是在“房住不炒”的大背景下,居民財富增配權益市場亦將是長期趨勢。

           綜上所述,我國資本市場具備中長期向好的堅實基礎,在經濟轉型穩步推進、政策持續寬松、資本市場改革加速、長線資金入市等合力之下,A股投資價值再次顯現。作為國內最大的機構投資者,中國人壽始終秉持長期投資、價值投資、穩健投資的理念,重視市場過度反應帶來的中長期配置機會,堅持做資本市場的價值挖掘者、發現者和引領者,為打造規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場貢獻出積極力量!

        (責任編輯:李亦斐 HF063)

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